Норвежский пенсионный фонд — один из крупнейших в мире — использует биткоин как средство вложения денег клиентов и диверсификации рисков. В Японии и Южной Корее фонды инвестируют в крипту осторожно, но часто, считая, что риски окупаются потенциальной доходностью. Даже Австралия, пенсионная система которой недавно переживала кризис, позволила одному из своих фондов инвестировать в крипту.
Когда российские НПФ пойдут на инвестиции с повышенным риском? Куда, помимо крипты, еще смогут вкладываться фонды? Эксперты «Пенсии ПРО» объясняют.
Содержание
Сейчас российским пенсионным фондам закон разрешает вкладываться в облигации — государственные и корпоративные, — а также в денежный рынок и акции российских компаний. Основу портфелей составляют облигации федерального займа (ОФЗ), однако они не могут обеспечить высокую доходность, и с ними фонды теряют доход вкладчиков.
Например, средневзвешенная инвестиционная доходность НПФ за девять месяцев 2024 года составила по пенсионным накоплениям 5,1 % (6,9 % годовых), по пенсионным резервам негосударственного пенсионного обеспечения — 4,3 % (5,8 % годовых). Это ниже официальной инфляции, которая перешагнула планку в 9 %.
С низкой доходностью столкнулись и зарубежные фонды — особенно после пандемии коронавируса. Поэтому они сейчас активно используют альтернативные инвестиции, в том числе с повышенными рисками — чтобы деньги «не лежали, а работали», объяснил налоговый консультант Евгений Сивков.
Эксперт уверен: российским фондам тоже нужно искать новые объекты вложений, особенно сегодня, когда наметился ренессанс пенсионного рынка.
Если российские НПФ будут расширять свой портфель инвестиций, то это позволит им, во-первых, сделать накопления более прибыльными, чтобы люди перестанут думать о пенсионных фондах как о «сейфах без ключа», отмечает экономист. Во-вторых, это поможет укрепить доверие к всей системе, потому что, когда деньги приносят реальную прибыль, а не копейки, люди охотнее доверяют свои накопления.
Евгений Сивков, налоговый консультант:
— Допустим, вы думаете, куда вложить свои деньги. У вас есть варианты: положить на сберегательную книжку или в гособлигации — это надежно, но прибыли почти нет. Можно купить квартиру и сдавать ее в аренду — доход будет, но не быстро. Можно вложиться в акции, например, в инфраструктуру и энергетику, там и риски есть, но и заработать можно больше. А еще можно сыграть в лотерею с криптовалютой — тут можно и джекпот сорвать, и остаться ни с чем. НПФ сейчас выбирают сберегательную книжку, потому что боятся потерять чужие деньги. Но если их портфели будут грамотно диверсифицированы — с небольшим рисковым сегментом — выигрывать будут все.
Хотя расширение портфелей НПФ необходимо, эксперты, опрошенные «Пенсией ПРО», сомневаются, что сложившаяся социально-экономическая ситуация и политическая обстановка позволят включать в инвестиционный набор пенсионных фондов такие инструменты как криптовалюты.
Однако сценарий с вложениями накоплений физлиц в биткоины пока маловероятен, поскольку на первом этапе нужно легализовать криптовалютный рынок в целом, утверждает криптовалютный инвестор Кирилл Вокулов. Далее должны быть разработаны и приняты законодательные нормы и создан лицензированный рынок для обращения самих биткоинов в России — чтобы фонды могли покупать криптомонеты с низкими издержками и отображать на своих балансах.
Но все это — длительный процесс, который растянется не на один год, даже если запустить его сейчас, говорят эксперты «Пенсии ПРО». Достаточно вспомнить, что закон о цифровых активах пытались принять года три. Основная проблема — в излишней централизации российской финансовой системы. В других странах регулированием разных рынков обычно занимаются разные структуры (например, FRS и SEC в США), в России все возложено на плечи Банка России. ЦБ же сейчас занят решением проблемы с инфляцией и курсом национальной валюты, ему просто не до крипты, сказал Кирилл Вокулов.
Второй стоп-фактор заключается в консолидации рынка НПФ. Сейчас 2,8 трлн рублей из общих 3,3 трлн под управлением фондов находятся в руках трех структур. Это Сбербанк, ВТБ и группа «Газфонд». Выходу на рынок новых игроков, которые могли бы быть чуть более раскрепощенными в плане инвестиций, мешает жесткое регулирование, считает эксперт.
Российский рынок еще не обладает той же зрелостью и стабильностью, что и западные игроки. Опыт работы с биржевыми инструментами в России значительно меньше, и недостаток опытных управляющих может привести к серьезным потерям для фондов.
Кроме того, скорое включение биткоина и других криптоактивов в портфели НПФ невозможно из-за неготовности самого общества и низкого доверия и к инвестициям, и к биткоину, говорят экономисты. Пенсионные деньги мыслятся и людьми, и НПФ, и властями как что-то святое, что недопустимо потерять. Это социально чувствительная сфера, в которой банально боятся рисковать. Если допустить, что какой-то НПФ вложится в биткоин, а курс монеты рухнет на 50 %, люди обвинят во всем правительство — такое положение вещей власти невыгодно.
НПФ обязаны обеспечить безубыточность пенсионных денег на горизонте пяти лет, требует законодательство. Если за этот срок накопления ушли в убыток, фонд обязан компенсировать его из своих средств. Это серьезно охлаждает желание НПФ вкладываться в рисковые активы, уверены эксперты финрынка. Крипта же видится фондам как слишком волатильный инструмент.
Хотя инвестиции в биткоин кажутся фантастикой, в России наметилась тенденция на смягчение политики в отношении частных пенсионных фондов. Поэтому экономисты не исключают, что в ближайшие годы перечень объектов для вложения денег станет шире.
Косвенным доказательством является намерение Центробанка увеличить долю рискованных активов в портфелях негосударственных пенсионных фондов (НПФ) с 7 % до 15 %. Куда могут направиться пенсионные средства:
