На фоне высокий ставок по кредитам и вкладам доходность длинных государственных облигаций (облигаций федерального займа, ОФЗ) превысила 17 % годовых. Как правильно копить с госдолгом, в том числе на пенсию? На какой срок стоит покупать облигации российского государства сейчас? Каковы риски и нюансы? «Пенсия ПРО» разбиралась вместе с экспертами.
Содержание
Облигации федерального займа (ОФЗ), или другими словами — гособлигации — это ценные бумаги, с помощью которых государство берет в долг у людей и организаций. Покупатели становятся кредиторами правительства, а оно покрывает дефицит госбюджета, финансирует госпрограммы, госзакупки и тому подобное.
Держателям облигаций государство обязано платить проценты — так называемые купонные выплаты. Они могут быть постоянными (когда размер ставки фиксируется на весь срок погашения) и переменными (по-другому, плавающими, когда ставка плавает в зависимости от ситуации на рынке). В конце срока государство возвращает основную сумму долга.
Инвестирование в ОФЗ может быть привлекательным в условиях нестабильной экономики: денег в стране не хватает, и Минфин старается завлечь кредиторов более привлекательными ставками, говорят опрошенные «Пенсией ПРО» экономисты. Важно знать: в период повышения ключевой ставки ЦБ плавающие купоны по государственным облигациям также растут. При снижении ключевой ставки, наоборот, снижается доходность как вновь размещаемых ОФЗ (то есть новых, только что впущенных), так и облигаций, находящихся в обращении с переменным купонным доходом.
В то же время гарантом ОФЗ выступает российское правительство, поэтому это наиболее стабильные ценные бумаги на российском рынке. По этой же причине (из-за меньшего риска инвестиций) доходность государственных облигаций, как правило, ниже, чем у корпоративных. Поэтому нередко доходность по ОФЗ не может обыграть инфляцию.
Аналитики воспринимают ОФЗ в первую очередь как инструмент сохранения доходов в нестабильные времена. Эксперты «Пенсии ПРО» советуют вкладываться в ОФЗ на срок не более десяти лет. При этом рекомендуется делать государственные облигации одним из компонентов пенсионного портфеля, но не его основой.
Тут важно понимать, что без активного управления и дополнения портфеля другими инвестициями, такими как, например, акции и паи фондов, сложно повысить доходность даже до уровня ключевой ставки ЦБ, утверждает аналитик «Солид Брокер» Анна Усенко.
В качестве примера эксперт приводит негосударственные пенсионные фонды, у которых ОФЗ — это основа портфелей. Они сталкиваются с низкой доходностью из-за рыночных условий, нестабильности экономики и высокого уровня инфляции.
Анна Усенко, начальник третьего отдела департамента клиентских отношений «Солид Брокер»:
— В момент разворота ключевой ставки я рекомендую переориентироваться на среднесрочные и долгосрочные облигации от десяти лет, так как они могут обеспечить более высокую доходность в момент понижения ставки ЦБ. В период высокой волатильности сложно говорить о стратегии «купил и держи», разве что валютный суверенный долг с двузначной доходностью я бы оставила в портфелях.
Остальной частью стоит активно управлять, таким образом увеличивая доходность, советует аналитик «Солид Брокер». Оптимальный срок зависит от финансовых целей инвестора и его склонности к риску. Для сохранения капитала и получения стабильного дохода разумно рассматривать срок пять-десять лет, считает Анна Усенко. По ее мнению, срок в 15 лет может быть слишком долгим периодом на фоне возможных экономических изменений и инфляции.
Для тех, кто готов активно управлять портфелем, больше подойдут облигации с плавающими купонами — ставки по ним меняются в зависимости от рыночных условий. Основной доход в этом случае будут приносить именно купонные выплаты. При появлении сигналов о готовности ЦБ перейти к снижению ставки инвесторам, лучше переключиться на облигации с постоянным купоном, отмечают опрошенные «Пенсией ПРО» экономисты.
Если с ОФЗ с переменными купонами все более-менее понятно (ставка плавает, и если что-то пошло не так, можно избавиться от них в моменте), то что делать с облигациями фиксированной доходности? В целом, сейчас экономисты выделяют две основные стратегии накоплений с этими бумагами.
Например, на декабрьском аукционе ОФЗ-ПД выпуска № 26246 доходность составила 17,49 % годовых для выпуска с погашением в марте 2036 года. У размещенного чуть ранее ОФЗ-ПД выпуска № 26245 с погашением в сентябре 2035-го она была на уровне 17,36 % годовых. Это очень привлекательные условия при инвестициях на столь долгий срок, полагает аналитик.
Руслан Спинка, директор управления продаж и клиентского обслуживания Fontvielle:
— Вторую стратегию, рассчитанную на инвестирование на 5-15 лет вперед, выгодно комбинировать с индивидуальным инвестиционным счетом третьего типа (ИИС-3), минимальный срок которого для получения налоговых льгот как раз составляет пять лет. ИИС-3, открытый в декабре, позволит вернуть 13-15 % инвестированных средств в зависимости от вашей ставки НДФЛ уже в начале следующего года от суммы в размере до 400 000 рублей.
Хотя ОФЗ — это одни из самых консервативных инструментов, риски от вложения в них все же есть, и тут на ум приходит история советских облигаций, которые после распада СССР превратились в фантики. Гарантии стопроцентной защиты инвестиций нет даже у суверенного долга Российской Федерации, напоминает Анна Усенко.
Однако современное законодательство и финансовая система России имеют механизмы защиты вкладчиков. Риск потерь существует, особенно в условиях политической или экономической нестабильности — поэтому при вложениях в ОФЗ на 20 лет важно учитывать воздействие инфляции и долгосрочные риски — и управлять своим портфелем, предупреждает эксперт.
Стоит следить за политикой России в отношении госдолга. Как и любой другой эмитент на фондовом рынке, государство тоже имеет свой кредитный рейтинг. К началу 2024 года российский госдолг находился на комфортном уровне 15 % ВВП, тогда как среднемировое значение = 54,7 %. Столь высокий средний показатель объясняется тем, что во многих странах уровень государственного долга уже давно превысил 100 % ВВП. Например, у Японии, Греции и Италии.
Всемирный банк называл как проблемный уровень госдолга в 77 % ВВП. Так что у российского правительства есть запас для наращивания долговых заимствований, ОФЗ можно назвать одними из самых надежных инструментов на местном рынке, резюмирует Руслан Спинка.
